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存準率下調傳遞何種信號

文字:[大][中][小] 2014-5-24    瀏覽次數:3983    

  中國人民銀行11月30日宣布,從12月5日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2008年12月央行最后一次下調存款準備金率之后,近3年來首次下調存款準備金率。本次下調,是否意味著貨幣政策轉向,存款準備金率是否由此進入下調“通道”,股市樓市是否迎來轉機?記者為此展開采訪。

  釋放近百億元流動性銀行資金“吃緊”狀況緩解
  存準金率下調對今年以來一直“錢緊”的銀行來說,無疑是一利好,全省大約釋放近百億元的銀行流動性。
  12月1日,省政府金融辦主任周建春表示,央行此舉是在通過貨幣政策的靈活性和針對性操作,為市場注入信心。此前,大型銀行的存款準備金率達21.5%,造成了社會流動資金供給相當緊張,尤其一些中小企業普遍喊“渴”。前10個月安徽金融數據顯示,僅有國家開發銀行安徽省分行等4家銀行貸款增量達到去年同期水平,其他金融機構新增貸款均低于去年同期水平,而且受限于存貸比考核,年內新增貸款壓力較大。
  按照10月末全省人民幣存款余額19054.61億元估算,周建春說,此次下調全省將釋放銀行流動性近百億元。 “這還僅僅是基礎貨幣的投放量,如果考慮乘數效應,理論上將創造500億元的資金投放量。 ”
  今年以來,存款外流、無錢可貸的確讓各家銀行傷透了腦筋,尤其是股份制商業銀行,貸存比高居不下,當年新增貸存比更是高得離譜,像華夏銀行合肥分行新增貸存比超過300%,其他如光大、浦發等駐皖機構新增貸存比均超過100%。各家銀行行長將存款放在史無前例的重要位置。
  10月份以來,在外匯占款趨減、CPI下行趨勢確立等宏觀環境下,業內人士對央行下調存款準備金率已有所預期。并且,此前央行已進行了差別性的存準金管理,對農村信用社等金融機構下調了存準金率。
  結構性微調力度加大貨幣政策轉向尚待觀察
  專家普遍認為,此次下調是為了緩解當前銀行體系流動性偏緊的局面,充分體現了貨幣政策的針對性、靈活性和前瞻性;而外匯占款的大幅下降、貿易順差收窄也都是貨幣政策微調的觸發點。但現在就談論貨幣政策轉向,還為時尚早。
  安徽大學金融系教授鄭蘭祥說,10月金融機構新增外匯占款下降248億元,為近四年來首次下降。外匯占款大幅減少,國際熱錢也有撤離的苗頭,貨幣被動收縮,下調正是為了對沖這些因素,使貨幣供應量保持均衡,這恰恰是穩健貨幣政策的延續,并非是寬松貨幣政策轉向。外匯占款下降將減少市場流動性的供給,也打開了存款準備金率下調的空間。
  “現在談轉向為時尚早,有待觀察后期經濟運行情況。 ”鄭蘭祥說,“雖然當前CPI同比環比有所下降,但指數仍居高位,11月份的食品價格指數就有回彈之勢;另外,國際原油價格的上漲趨勢,國內用工成本高企不下,煤、電、油關鍵性產品緊缺,都導致CPI走勢有不確定性,物價穩定的基礎還不牢固,需要繼續堅持實施穩健的貨幣政策。 ”
  央行11月16日發布的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》稱,下一階段繼續實施穩健的貨幣政策,更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性,根據經濟形勢的變化,適時適度進行預調微調。把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來,并根據金融機構穩健經營狀況和信貸政策執行情況對有關參數進行適度調整。
  對于資金鏈極為緊張的樓市,專家均坦言下調并不會帶來利好。
  周建春說,下調是針對整個市場資金緊缺做出的微調,但針對樓市的信貸政策仍然繼續從緊,銀行不大可能放松當前房地產信貸政策。 “即便這次有部分資金能進入樓市,也非常少,對緩解開發商資金鏈緊張起不到多大作用。 ”
  鄭蘭祥也認為,中央反復強調房地產調控不放松,在限購限貸“雙限”的房地產宏觀調控大背景下,釋放出來的信貸資金流向房地產的可能性很小,也難以改變房價下降的趨勢。
  PMI降至“榮枯線”以下下調為穩增長傳遞信心
  市場普遍分析,PMI降至50%“榮枯線”以下、通脹回落速度快于預期,“穩增長”重新成為政策關注點,可能成為2012年的政策主基調。
  就在央行宣布下調存準金率的第二天,11月份中國制造業采購經理指數(PMI)發布,11月份PMI為49%,比上月下降1.4個百分點。這是兩年多以來PMI首次降至臨界點50%以下,表明制造業國內外市場需求趨緩,制造業經濟總體有所回落。
  從我省來看,由于翹尾因素逐步減弱和食品價格漲勢趨緩,市場物價漲幅進一步回落。 10月份全省居民消費價格同比上漲5.6%,漲幅在上月回落0.2個百分點的基礎上,又回落0.4個百分點,連續四個月回落。
  因此,下調帶來的流動性,對實體經濟來說,是一劑“強心針”,為市場注入信心。 12月1日,股市也受下調存準率、全球央行聯手救市、隔夜歐美股市飆漲等利好刺激,滬深兩市雙雙大幅高開,隨后沖高回落,當天滬指放量上漲2.29%。
  “當前對于銀行業而言,最重要的是信貸規模投放趨于合理適度增長,加快信貸結構優化步伐,因此對于中小企業而言,下調能從一定程度上緩解中小企業融資難問題。 ”周建春說,今年以來,雖然信貸規模趨緊,中小企業融資尤其困難,但我省由于基數小,中小企業貸款增速還是令人欣慰。 10月末,全省中小企業貸款余額5388.3億元,同比增長30.3%,較年初增加782.6億元,占全部新增企業貸款的六成。其中,小企業貸款余額3016.7億元(不含票據),同比增長50.5%,高于全部貸款增速32.1個百分點,分別高于大、中型企業42.5個和39.3個百分點。
  有專家表示,下調存準金率,央行選擇的時機非常好,它向全世界發出了清晰的信號:2012年中國經濟的主基調將更側重于保增長,中國經濟仍然會保持穩定增長。
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